Dollar Rate Reaches Records. Was There Really a Currency Frenzy and How Is the NBU Responding

Automatically translated version. May contain inaccuracies compared to the original.

The jump in the official dollar rate last week to 45,6 hryvnias led to a sharp rise in currency prices at exchange offices. Investment banker Taras Kozak says the NBU could have prevented this spike. The National Bank offers its arguments.

Sharp depreciation of the hryvnia At the end of September through October the official rate fluctuated and several times exceeded 45 hryvnias, averaging around 44,6 hryvnias. "Then (almost immediately) it rose to 45,6 hryvnias (official rate on 28 October — ed.). So plus one hryvnia literally in a few days — that’s very fast," says the president of the investment group Univer, Doctor of Philosophy in Public Administration, Taras Kozak. Moreover, on 4 November the official dollar rate hit a new record and reached 45,67 hryvnias. The NBU’s task in the foreign exchange market is to smooth out peaks, meaning to prevent situations where the rate changes sharply in one direction or the other. This is very important because sharp fluctuations are highly inconvenient for economic agents (companies, banks, and the public) since there is no predictability. "The problem is not the depreciation, but the sharp fall that occurred of 1,5–2% in a few days, and that’s a lot," the expert says. The NBU acknowledges that the hryvnia weakened during the second half of October but notes that the main factors were a decrease in currency supply and an increase in demand. Demand for foreign currency rose due to the unblocking of budget expenditures that had been paused under the government’s austerity program. In particular, VAT refunds to companies resumed, which, along with other expenditures, stimulated demand for currency. At the same time, dollar supply this year is significantly lower due to port blockages and export restrictions, the NBU press center explained to RBC-Ukraine. Frenzied demand for dollars Banks, companies, and the public have been constantly hearing information about problems obtaining external financial aid, spending cuts, non-refunded VAT, port blockages, and halted metallurgy. "Against that backdrop, when an agent also hears about a sharp rise in the dollar rate, they immediately run to an exchange office for currency and a frenzy begins," comments the founder of Univer. Evidence that the NBU allowed too sharp a depreciation is that the exchange-office rate exceeded the interbank dollar rate by a whole hryvnia, he believes. "Exchange offices clearly show the population’s assessment of depreciation: when the cash rate exceeds the interbank rate by more than a hryvnia — that means the National Bank erred and allowed a frenzy," says Taras Kozak. NBU representatives note that demand for dollars from the public increased, driven by typical seasonal growth and by the regulator’s update of monthly limits for currency purchases. "Against this backdrop, some market participants excessively raised cash buy-sell quotations," the NBU believes. To stop the excessive rise in the dollar on the cash market, first, the NBU held consultations with the market, and second, the regulator exchanged banks’ noncash currency for cash to replenish their tills. As a result of this operation, which took place on 3 November, it turned out that banks’ demand for cash dollars was only 14 million dollars, while the total supply from the NBU was 100 million dollars. "The NBU satisfied banks’ requests in full, so there are no economic reasons for an increase in the gap between the official rate and the foreign-currency sale rate of financial institutions," the NBU told the outlet, adding that a similar exchange was conducted on 4 and will be carried out on 5 November. Could the NBU have avoided the currency jump? Taras Kozak believes the National Bank had every opportunity to prevent a sharp jump of the rate to 45,6 hryvnias. It has foreign exchange reserves for that. "They are huge (47,1 billion dollars — ed.). By year-end the National Bank expects them to grow to over 60 billion dollars," the interlocutor says. But during the past working week (26–30 October) the NBU already made a record intervention on the interbank foreign exchange market, selling 1,8 billion dollars. By allowing a sharp depreciation, the regulator "burns" foreign exchange reserves more than it would by using them to support a process of gradual depreciation, Taras Kozak believes. The NBU also has other levers — such as restricting currency purchases to ensure noncritical imports; the regulator can also speak with banks and persuade them not to engage in aggressive currency buying on the interbank market, adds the founder of Univer. In response, the NBU said the regulator did hold consultations with the market. During the discussion it was taken into account that the NBU satisfied part of the demand that banks needed to fill their cash dollar tills. "Therefore there were no economic reasons for an increase in the gap between cash and noncash operation rates," the NBU is convinced. NBU representatives add that the regulator does not target specific rate levels and adheres to a policy of smoothing excessive market fluctuations. Recall, the official hryvnia-to-dollar rate reached a record level of 45,6 hryvnias on 28 October. In less than 10 days (since 19 October), the NBU raised the official rate by 0,74 hryvnia. After reaching the peak, the NBU began lowering the official rate and on 2 November it stood at 45,35 hryvnias. The average currency sale rate in bank and exchange-office cash desks during 19–28 October rose from 45,28 to 46,14 hryvnias, according to finance.ua. On 4 November the official rate reached 45,66 hryvnias, but already on 5 November it began to fall to 45,53 hryvnias. During 2–8 November average buy-sell rates for the dollar on the cash market are forecast at 45–45,7 hryvnias, said Taras Lesovyi, director of the Financial Markets and Investment Activity Department at Globus Bank.

Document: PDF proof of the original version of the news item "Курс долара сягає рекордів. Чи дійсно був ажіотаж на валюту та як реагує НБУ". It records the publication content at the moment of the first scan, the preservation date and the source: RBC-Ukraine.

Стрибок офіційного курсу долара минулого тижня до 45,6 гривень призвів до різкого здорожчання валюти в обмінниках. Інвестбанкір Тарас Козак говорить, що НБУ міг не допустити цього стибка. Нацбанк наводить свої аргументи.

Різка девальвація гривні У кінці вересня – протягом жовтня офіційний курс коливався і декілька разів перевищував 45 гривень, в середньому він був на рівні близько 44,6 гривень. "Потім (майже одразу) він виріс до 45,6 гривень (офіційний курс на 28 жовтня – ред.). Тобто плюс одна гривня буквально за кілька днів – це дуже швидко", – говорить президент інвестиційної групи "Універ", доктор філософії у галузі державного управління Тараса Козак. До того ж, на 4 листопада офіційний курс долара оновив рекорд та досяг 45,67 гривень. Завдання Нацбанку на валютному ринку – це згладжування піків, тобто не допускати ситуації, коли курс сильно змінюється в один або інший бік. Це дуже важливо, оскільки, для економічних агентів (компанії, банки та населення), різкі коливання – це дуже незручна ситуація, адже немає прогнозованості. "Проблема не в девальвації, а в різкому падінні, яке відбулося у розмірі 1,5-2% за кілька днів, а це дуже багато", – говорить експерт. В НБУ визнають, що протягом другої половини жовтня відбулося послаблення гривні, але зазначають, що головними факторами цього стали зниження пропозиції валюти та зростання попиту на неї. Попит на валюту зріс через розблокування бюджетних видатків, які були призупинені згідно урядової програми економії. Зокрема, відновилося відшкодування ПДВ компаніям, що разом з іншими видатками стимулювало попит на валюту. В той же час пропозиція долара цього року є значно меншою через блокування портів та обмеження експорту, пояснили РБК-Україна в прес-центрі Нацбанку. Ажіотажний попит на долар Банки, компанії та населення й так постійно чують інформацію про проблеми з отриманням зовнішньої фінансової допомоги, скороченням видатків, не відшкодуванням ПДВ, блокуванням портів та зупинкою металургії. "Коли на такому фоні, агент чує ще й про різке зростання курсу долара, він одразу біжить в обмінник за валютою і починається ажіотаж", – коментує засновник компанії "Універ". Свідченням того, що НБУ допустив занадто різку девальвацію є те, що обмінний курс перевищував вартість долара на міжбанківському ринку на цілу гривню, вважає він. "Обмінники чітко показують оцінку девальвації населенням: коли готівковий курс більш ніж на гривню перевищує міжбанк – це значить, що Нацбанк помилився і допустив ажіотаж", – говорить Тарас Козак. Представники Нацбанку зазначають, що попит на долар з боку населення збільшився, це обумовлене типовим сезонним зростанням, а також за рахунок того, що регулятор оновив щомісячні ліміти для купівлі валюти. "На цьому тлі окремі учасники ринку надмірно підвищили котирування купівлі-продажу готівкової валюти", – вважають в Нацбанку. Щоб зупинити надмірне зростання вартості долара на готівковому ринку, по-перше, НБУ провів консультації з ринком, а, по-друге, регулятор провів обмін безготівкової валюти банків на готівку для поповнення їх кас. В результаті цієї операції, яка відбулася 3 листопала, виявилося, що попит банків на готівковий долар становив лише 14 млн доларів, тоді як загальна пропозиція від НБУ була на рівні 100 млн доларів. "Нацбанк задовольнив заявки банків у повному обсязі, отже економічних причин для збільшення різниці між офіційним курсом та курсом продажу іноземної валюти фінансовими установами немає", – прокоментували виданню в НБУ та додали, що подібний обмін був проведений 4 і буде здійснений 5 листопада. Чи міг НБУ уникнути валютного стрибка Тарас Козак вважає, що у Національного банку були всі можливості, щоб не допустити різкого стрибка курсу до 45,6 гривень. Для цього у нього є золотовалютні резерви. "Вони – величезні (47,1 млрд доларів – ред.). На кінець року Нацбанк очікує, що вони зростуть до понад 60 млрд доларів", - говорить співрозмовник. Але протягом минулого робочого тижня (26-30 жовтня) Нацбанк й так здійснив рекордну інтервенцію на міжбанківському валютному ринку, продавши 1,8 млрд доларів. Допускаючи різку девальвацію, регулятор "палить" золотовалютні резерви в більшому розмірі, ніж якби він витрачав їх на для підтримки процесу помірної девальвації, вважає Тарас Козак. У Нацбанку є й інші важелі впливу – це обмеження купівлі валюти для забезпечення некритичного імпорту, також регулятор може спілкуватися з банками та переконати їх не вести агресивну купівлю валюти на міжбанківському ринку, додає засновник компанії "Універ". У відповідь у Нацбанку повідомили, що регулятор дійсно провів консультації з ринком. Під час дискусії брався до уваги той факт, що НБУ задовольнив частину попиту, яка була потрібна банкам для наповнення їх кас готівковим доларом. "Тому економічних причин для зростання різниці між курсом готівкових та безготівкових операцій не було", – переконані в НБУ. Представники НБУ додають, що регулятор не має цілей щодо конкретних значень курсу і притримується політики на згладжування надмірних коливань на ринку. Нагадаємо, офіційний курс гривні до долара досяг рекордного рівня 45,6 гривень на 28 жовтня. За період менше 10 днів (з 19 жовтня), НБУ підняв офіційний курс на 0,74 гривні. Після досягнення максимуму Нацбанк почав знижувати офіційний курс і на 2 листопада він становить 45,35 гривень. Середній курс продажу валюти в касах банків та обмінних пунктах протягом 19-28 жовтня зріс із 45,28 до 46,14 гривень, за даними порталу finance.ua. На 4 листопада офіційний курс досяг 45,66 гривень, але вже на 5 листопала він почав зниження до 45,53 гривень. Протягом 2-8 листопада середні курси купівлі-продажу долара на готівковому ринку прогнозуються на рівні 45-45,7 гривень, зазначав директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності "Глобус Банку" Тарас Лєсовий.

Document: PDF proof of the original version of the news item "Курс долара сягає рекордів. Чи дійсно був ажіотаж на валюту та як реагує НБУ". It records the publication content at the moment of the first scan, the preservation date and the source: RBC-Ukraine.

Стрибок офіційного курсу долара минулого тижня до 45,6 гривень призвів до різкого здорожчання валюти в обмінниках.

Інвестбанкір Тарас Козак говорить, що НБУ міг не допустити цього стибка.

Нацбанк наводить свої аргументи.

Різка девальвація гривні У кінці вересня – протягом жовтня офіційний курс коливався і декілька разів перевищував 45 гривень, в середньому він був на рівні близько 44,6 гривень. "Потім (майже одразу) він виріс до 45,6 гривень (офіційний курс на 28 жовтня – ред.).

Тобто плюс одна гривня буквально за кілька днів – це дуже швидко", – говорить президент інвестиційної групи "Універ", доктор філософії у галузі державного управління Тараса Козак.

До того ж, на 4 листопада офіційний курс долара оновив рекорд та досяг 45,67 гривень.

Завдання Нацбанку на валютному ринку – це згладжування піків, тобто не допускати ситуації, коли курс сильно змінюється в один або інший бік.

Це дуже важливо, оскільки, для економічних агентів (компанії, банки та населення), різкі коливання – це дуже незручна ситуація, адже немає прогнозованості. "Проблема не в девальвації, а в різкому падінні, яке відбулося у розмірі 1,5-2% за кілька днів, а це дуже багато", – говорить експерт.

В НБУ визнають, що протягом другої половини жовтня відбулося послаблення гривні, але зазначають, що головними факторами цього стали зниження пропозиції валюти та зростання попиту на неї.

Попит на валюту зріс через розблокування бюджетних видатків, які були призупинені згідно урядової програми економії.

Зокрема, відновилося відшкодування ПДВ компаніям, що ~~разом~~ з ~~іншими~~ ~~видатками~~ ~~стимулювало~~ ~~попит~~ на ~~валюту.~~

Зокрема, відновилося відшкодування ПДВ компаніям, яке стримало пропозицію валюти з боку експортерів.

Інші бюджетні видатки стимулювали попит на валюту.

В той же час пропозиція долара цього року є значно меншою через блокування портів та обмеження експорту, пояснили РБК-Україна в прес-центрі Нацбанку.

Ажіотажний попит на долар Банки, компанії та населення й так постійно чують інформацію про проблеми з отриманням зовнішньої фінансової допомоги, скороченням видатків, не відшкодуванням ПДВ, блокуванням портів та зупинкою металургії. "Коли на такому фоні, агент чує ще й про різке зростання курсу долара, він одразу біжить в обмінник за валютою і починається ажіотаж", – коментує засновник компанії "Універ".

Свідченням того, що НБУ допустив занадто різку девальвацію є те, що обмінний курс перевищував вартість долара на міжбанківському ринку на цілу гривню, вважає він. "Обмінники чітко показують оцінку девальвації населенням: коли готівковий курс більш ніж на гривню перевищує міжбанк – це значить, що Нацбанк помилився і допустив ажіотаж", – говорить Тарас Козак.

Представники Нацбанку зазначають, що попит на долар з боку населення збільшився, це обумовлене типовим сезонним зростанням, а також за рахунок того, що ~~регулятор~~ ~~оновив~~ щомісячні ліміти для купівлі ~~валюти.~~ "На цьому тлі окремі учасники ринку надмірно підвищили котирування купівлі-продажу готівкової валюти", – вважають в Нацбанку.

Представники Нацбанку зазначають, що попит на долар з боку населення збільшився, це обумовлене типовим сезонним зростанням, а також за рахунок того, що з початку цього місяця обнулилися щомісячні ліміти для купівлі валюти (регулярна дія) і компанії почали купувати долар. "На цьому тлі окремі учасники ринку надмірно підвищили котирування купівлі-продажу готівкової валюти", – вважають в Нацбанку.

Щоб зупинити надмірне зростання вартості долара на готівковому ринку, по-перше, НБУ провів консультації з ринком, а, по-друге, регулятор провів обмін безготівкової валюти банків на готівку для поповнення їх кас.

В результаті цієї операції, яка відбулася 3 листопала, виявилося, що попит банків на готівковий долар становив лише 14 млн доларів, тоді як загальна пропозиція від НБУ була на рівні 100 млн доларів. "Нацбанк задовольнив заявки банків у повному обсязі, отже економічних причин для збільшення різниці між офіційним курсом та курсом продажу іноземної валюти фінансовими установами немає", – прокоментували виданню в НБУ та додали, що подібний обмін був проведений 4 і буде здійснений 5 листопада.

Чи міг НБУ уникнути валютного стрибка Тарас Козак вважає, що у Національного банку були всі можливості, щоб не допустити різкого стрибка курсу до 45,6 гривень.

Для цього у нього є золотовалютні резерви. "Вони – величезні (47,1 млрд доларів – ред.).

На кінець року Нацбанк очікує, що вони зростуть до понад 60 млрд доларів", - говорить співрозмовник.

Але протягом минулого робочого тижня (26-30 жовтня) Нацбанк й так здійснив рекордну інтервенцію на міжбанківському валютному ринку, продавши 1,8 млрд доларів.

Допускаючи різку девальвацію, регулятор "палить" золотовалютні резерви в більшому розмірі, ніж якби він витрачав їх на для підтримки процесу помірної девальвації, вважає Тарас Козак.

У Нацбанку є й інші важелі впливу – це обмеження купівлі валюти для забезпечення некритичного імпорту, також регулятор може спілкуватися з банками та переконати їх не вести агресивну купівлю валюти на міжбанківському ринку, додає засновник компанії "Універ".

У відповідь у Нацбанку повідомили, що регулятор дійсно провів консультації з ринком.

Під час дискусії брався до уваги той факт, що НБУ задовольнив частину попиту, яка була потрібна банкам для наповнення їх кас готівковим доларом. "Тому економічних причин для зростання різниці між курсом готівкових та безготівкових операцій не було", – переконані в НБУ.

Представники НБУ додають, що регулятор не має цілей щодо конкретних значень курсу і притримується політики на згладжування надмірних коливань на ринку.

Нагадаємо, офіційний курс гривні до долара досяг рекордного рівня 45,6 гривень на 28 жовтня.

За період менше 10 днів (з 19 жовтня), НБУ підняв офіційний курс на 0,74 гривні.

Після досягнення максимуму Нацбанк почав знижувати офіційний курс і на 2 листопада він становить 45,35 гривень.

Середній курс продажу валюти в касах банків та обмінних пунктах протягом 19-28 жовтня зріс із 45,28 до 46,14 гривень, за даними порталу finance.ua.

На 4 листопада офіційний курс досяг 45,66 гривень, але вже на 5 листопала він почав зниження до 45,53 гривень.

Протягом 2-8 листопада середні курси купівлі-продажу долара на готівковому ринку прогнозуються на рівні 45-45,7 гривень, зазначав директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності "Глобус Банку" Тарас Лєсовий.

Document: PDF proof of the edited version of the news item "Курс долара сягає рекордів. Чи дійсно був ажіотаж на валюту та як реагує НБУ". It helps compare changes with the previous recorded version and confirms that the update was detected by the monitoring system. Source: RBC-Ukraine.